關(guān)于股市，尤其是中國股市，往往是人們愛恨交加、熱血沸騰最典型的地方。有人調(diào)侃過去10年的中國股市，在經(jīng)歷了許多個(gè)過山車般的起起伏伏后，又奇跡般回到了原點(diǎn)，仿佛時(shí)間在這10年間停止了。

        的確如此。與世界上大多數(shù)股市不同，中國股市并非經(jīng)濟(jì)的晴雨表，從2009年到2019年，中國經(jīng)濟(jì)增長已有數(shù)倍，但股市卻似乎沒有什么變化，且過程詭異，令人費(fèi)解。

        我們這一代人，已經(jīng)經(jīng)歷過股市從無到有，從小到大過程中太多次的暴漲和暴跌。應(yīng)該早已看透一切，或者應(yīng)該心如止水。但卻總有人不信命，或者總有人認(rèn)為這就是命。那些成功套現(xiàn)的人，多數(shù)是被人們追捧和反復(fù)頌揚(yáng)的，就好像他們是應(yīng)該得的一樣。而自己，或許總有一天會得到命運(yùn)的眷顧。然而，對大多數(shù)人來說，幸運(yùn)之神卻始終擦肩而過。

        今天的話題，我們就來談?wù)劰墒小?

        有人在屢戰(zhàn)屢敗后得出經(jīng)驗(yàn)，說股市就是賭場。這個(gè)結(jié)論，并非事實(shí)的全部。比如，有比較激烈的觀點(diǎn)認(rèn)為^[1]，中國的股市，由于缺乏起碼的規(guī)則和透明，還不如賭場。事實(shí)上，從兩者運(yùn)行的機(jī)制來看，還是有很大差異的。沒有誰說進(jìn)賭場是投資，賭場也會告誡人們，進(jìn)賭場就是賭概率，賭手氣，賭運(yùn)氣。但股市打的旗號是投資，講究投資回報(bào)率，當(dāng)然跟賭運(yùn)氣是完全不一樣的。

        回到股票最初的由來，其實(shí)發(fā)行股票乃是一種融資手段，不同于銀行的借貸，可能銀行的借貸是基于信用和抵押物，而股票的發(fā)行雖然也基于信用，但更多的是基于對未來利益的分享。這種分享是一種期望，但并非固定，也許超出期望許多，因此風(fēng)險(xiǎn)也很大。對企業(yè)來說，一個(gè)人的力量和財(cái)富顯然不夠，所以集中力量辦大事，其實(shí)就是發(fā)行股票的初衷。這與合伙辦公司道理基本一樣，但又很不一樣，因?yàn)楣擅褚话悴粎⑴c生產(chǎn)和經(jīng)營。

        盡管股市有這樣或那樣的問題，但從根本上講，股市對于社會發(fā)展的巨大作用是不容忽視和否定的。過去200年的歷史已經(jīng)反復(fù)證明了這一點(diǎn)。

股市在實(shí)際運(yùn)作過程中，出現(xiàn)了很大的變異，或者說很多事情始料不及。比如說，有的人不能按照當(dāng)初的承諾兌現(xiàn)，有的人則以此作為斂財(cái)?shù)墓ぞ?，于是騙子盛行。人之貪婪源于天性。于是，對股市而言，監(jiān)管和規(guī)則非常重要。

        今天的股票發(fā)行，已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)成熟的市場。在這個(gè)市場中，分工明確，紀(jì)律嚴(yán)明。但卻仍然不乏以身試法者。隨著參與的企業(yè)越來越多，形成了魚龍混雜的復(fù)雜局面。投機(jī)者遍布其中，騙子花言巧語極盡所能，普通的股民只能徒喚奈何。盡管如此，還有很多人在為股市辯護(hù)，認(rèn)為其在發(fā)展經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了重要作用。事實(shí)也的確如此。

        但還是有另一面不為人知道。即股票事實(shí)上逐漸失去了其融資辦大事的本意，而淪為赤裸裸的斂財(cái)工具。在中國，人們對于上市的渴望，難以用語言來形容。但對于上市后的責(zé)任，卻缺乏起碼的擔(dān)當(dāng)。

        股票的價(jià)值，盡管有其計(jì)算的公式，如市盈率、成長性、未來的期望值等，但其實(shí)這不過是為斂財(cái)編造出的一套說辭而已。因?yàn)榇蠖鄶?shù)的預(yù)測都是不準(zhǔn)確的。

        更為離譜的是，即使是虛高的市盈率，其利潤也是被精心做出來的。有些企業(yè)明明是巨額虧損，卻仍然有著靚麗的業(yè)績呈現(xiàn)在世人面前。因?yàn)榇蠖鄶?shù)股民看到的只是企業(yè)披露的報(bào)表和數(shù)據(jù)，企業(yè)的真實(shí)情況并不為人所知。所以做數(shù)據(jù)就成為股市中人盡皆知的秘密。記得有一家做大米生意的公司，從公司成立的第一天起就開始數(shù)據(jù)造假，其數(shù)據(jù)鏈做的跟真的一摸一樣，就是專業(yè)會計(jì)事務(wù)所也看不出來。但假的就是假的，記者實(shí)地一查就露餡。最有意思的是，有的時(shí)候，騙子明明已經(jīng)編不下去了，可就是有人還要相信，樂視的賈躍亭就是一個(gè)典型，本已經(jīng)身敗名裂，可還有人會賠進(jìn)去數(shù)億美元。直到現(xiàn)在，還有人在為賈躍亭辯護(hù)，還相信他會打工還債的鬼話。真是應(yīng)了那句話：小騙子人人喊打，大騙子人人頂禮膜拜。

        有的造假，是在會計(jì)事務(wù)所幫助下完成的。當(dāng)然，會計(jì)事務(wù)所也會分得一杯羹。這給監(jiān)管部門帶來了一定的困難。尤其是處罰力度不夠，事實(shí)上縱容了眾多的造假者。有人甚至說，中國的上市公司，沒有一個(gè)經(jīng)得起查的。這話不一定完全正確，但卻反映了市場造假的普遍程度。

        有時(shí)，為了社會穩(wěn)定，監(jiān)管層也不得不睜一眼閉一眼，或者發(fā)出既往不咎的警告，或者在必要時(shí)也做出殺一儆百和殺雞給猴看的把戲。這從客觀上激發(fā)了一些大騙子的野心和貪欲，使他們變得肆無忌憚，鋌而走險(xiǎn)。作為監(jiān)管者，他們也的確是有難度的，在巨大的利益誘惑面前，人心難免動搖。有的人深陷其中，為虎作倀，更是難以自拔。

        除此之外，股市造假還有很多灰色的手段，那更是讓人摸不著頭腦。比如造業(yè)績、買業(yè)績、買公司等等，花樣百出。這些人自己心里清楚，業(yè)績好不好不重要，只要報(bào)表好看就行。炒作的題材一定要好，要能愚弄廣大的股民。因?yàn)闆Q定股價(jià)的不是真正的業(yè)績和利潤，而是報(bào)表。即使你實(shí)際巨額虧損，但只要報(bào)表顯示盈利就可以了。早不久有一家醫(yī)藥公司，其年產(chǎn)值不過數(shù)十億，卻有一筆300億的帳據(jù)，據(jù)說是記錯(cuò)了。這到底是記錯(cuò)了呢，還是有意為之呢？我想，大家看得是挺清楚的。

        在我輸入“股市”兩個(gè)字時(shí)，屏幕首先彈出了“故事”兩個(gè)字，這種巧合也許正是股市的神奇之處，上市公司的經(jīng)營奧妙在于講好“故事”和題材。去年是芯片，今年是區(qū)塊鏈，明年可能會是別的什么話題，如現(xiàn)在人人關(guān)心的養(yǎng)豬。軍工、采礦、醫(yī)藥、電商、AI等一系列題材都曾經(jīng)被炒作過，有的還被輪番炒作。大家齊心協(xié)力把股價(jià)搞上去，有人甚至說這是符合廣大群眾的利益的。就像房地產(chǎn)價(jià)格一樣，也是以綁架民意作為其合理性的辯辭。事實(shí)上，房價(jià)也好，股價(jià)也好，都只是為收割者提供一個(gè)快速收割的手段和工具而已。

        大家可能會有一個(gè)疑惑：就是為什么很多上市公司從不分紅，或者很少分紅？真實(shí)原因是：并非是不想分，而是無錢可分！因?yàn)楹芏鄶?shù)據(jù)是造出來的，拿什么分呢？但股票可以送，因?yàn)楣善笨梢宰约河　?

        股市經(jīng)常是虛幻的，可錢是實(shí)實(shí)在在的。

        我們看到的是一個(gè)光怪陸離的虛幻的世界，每天上演著各種荒誕離奇的悲喜劇，但其產(chǎn)生的股價(jià)卻是可以兌換成實(shí)實(shí)在在的銀子的。這就是股市的神奇之處。有時(shí)股市跌了，大家不明白錢到哪里去了。其實(shí)除了股民融進(jìn)去的錢，猶如進(jìn)入了一個(gè)巨大的黑洞，其它的只是一個(gè)數(shù)字，僅僅是紙面財(cái)富而已。在股市中，有部分人是穩(wěn)賺不賠的，如做市商，如承銷商，如證券公司等。上市公司自身，雖然有巨額的紙面財(cái)富，但因?yàn)椴荒芴赚F(xiàn)走人，其財(cái)富最終歸零的概率很大。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的發(fā)展，大致都會經(jīng)歷從初創(chuàng)、發(fā)展、鼎盛、衰落，直到消亡這么一個(gè)過程。所不同者，有的生命很短，有的長達(dá)百年；有的轟轟烈烈，有的默默無聞。即使是非常正規(guī)守法的企業(yè)，最終也逃不過生命的輪回，何況那些鋌而走險(xiǎn)的呢？在這其中，財(cái)富的唯一來源是購買了股票的股民。

        沒有誰比自己更了解自己公司的真實(shí)情況的了。記得剛推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候，有一條硬性規(guī)定就是公司的高管不得套現(xiàn)走人，于是就出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板推出1年后，出現(xiàn)大量的創(chuàng)始人和高管辭職走人的奇葩現(xiàn)象，他們懷揣數(shù)十億財(cái)富，遠(yuǎn)走高飛^[2]。因?yàn)樗麄兩钪?，不僅僅是窮盡一生也無法靠勞動獲得如此巨額財(cái)富，而且更為可怕之處在于，如果他們戀戰(zhàn)，終有一天他們會為自己的行為付出代價(jià)，因?yàn)榧埫嫔系呢?cái)富歸零是大概率事件。這一現(xiàn)象還從另一個(gè)角度說明，許多時(shí)候，許多上市并非要為企業(yè)融資擴(kuò)大再生產(chǎn)，而是赤裸裸的套現(xiàn)走人。股市作為斂財(cái)工具有了更加直接的證據(jù)。

        有意思的是，盡管股市大部分時(shí)間生活在虛幻之中，但這種人為的炒作往往不能堅(jiān)持很長時(shí)間。因?yàn)楣适驴傆兄v完的一天和穿幫的一天，任你巧舌如簧，也有露餡的時(shí)候，這是一方面。另一方面，故事越講越離譜，與現(xiàn)實(shí)越走越遠(yuǎn)，最后連自己也講不下去了，于是就會一下子回到現(xiàn)實(shí)中來。有的企業(yè)需要推倒重來，有的企業(yè)的數(shù)據(jù)會回到現(xiàn)實(shí)，當(dāng)這種事件普遍發(fā)生時(shí)，就會引發(fā)所謂的金融危機(jī)，如1929年和2008年爆發(fā)的波及全世界的金融危機(jī)，就是這一結(jié)果的真實(shí)反映。但這時(shí)，該擔(dān)負(fù)責(zé)任的人早已逃之夭夭了。

        也有個(gè)別奇葩的情形，其造假到了一定程度，或者是某種機(jī)緣巧合，或者是某種政策利好，或者就是瞎貓遇上了死耗子，最后竟然弄假成真了。這時(shí)就有無數(shù)的寫手，編造出各種離奇的故事和經(jīng)歷，把這些個(gè)別現(xiàn)象吹的神乎其神。中國的電子商務(wù)可能就是這么一個(gè)例子。每年雙十一的數(shù)據(jù)，就處于一種完美的增長過程之中。既符合社會的期望，又有效的抬升了股價(jià)。開始的時(shí)候，可能需要雇人刷單，久而久之，手段花樣也逐年翻新，連刷單也不需要了。包裝過的數(shù)據(jù)中也夾帶著真實(shí)的數(shù)據(jù)，讓人真假難辨。但不管怎么說，電商的發(fā)展是有目共睹的。記得金庸的武俠小說中，有一段歐陽鋒練成了假的九陰真經(jīng)的故事，真是令人匪夷所思，又哭笑不得，而股市的現(xiàn)實(shí)也有這種離奇的故事發(fā)生。

        于是有人就問，真實(shí)還有那么重要嗎？

        人類幾千年的歷史，無論哪個(gè)國家哪個(gè)民族，其實(shí)都是一直處于少數(shù)人統(tǒng)治多數(shù)人，少數(shù)人剝削多數(shù)人，少數(shù)人擁有巨額財(cái)富，少數(shù)人過好日子這樣一個(gè)狀態(tài)之中。盡管有很多政黨和個(gè)人想改變這一狀況，并付出艱苦努力，但收效甚微。現(xiàn)實(shí)就是如此，不管我們是否承認(rèn)。

        中國改革開放40年，通過股市，通過房地產(chǎn)，通過私有化等手段，造就了數(shù)以十萬計(jì)的億萬富翁，有的甚至是百億和千億級的超級富翁^[3]，成為中國社會發(fā)展的一個(gè)奇跡。然而，更多的人們卻仍然在為擺脫困境而不懈努力，期望自己也能成為這少部分人中的一員。大家所期待的少數(shù)人帶動多數(shù)人致富的情況沒有出現(xiàn)，也不會出現(xiàn)，共同富?；蛟S只是一個(gè)夢想而已。

        參考文獻(xiàn)

        [1] 吳敬璉文集，《十年風(fēng)云話股市》，2001年，上海遠(yuǎn)東出版社

        [2] 中國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職問題研究，《中國經(jīng)貿(mào)》2015年第21期

        [3] 《2017胡潤財(cái)富報(bào)告》，2017